Proč Filipíny zvyšují výdaje v rozpočtu na rok 2023

Proč Filipíny zvyšují výdaje v rozpočtu na rok 2023
Proč Filipíny zvyšují výdaje v rozpočtu na rok 2023

Plánovači spoléhají na silný ekonomický růst, sníženou inflaci a posilující peso v roce 2023. Jsou však tyto předpoklady správné?

Filipíny mohou právě teď pociťovat o něco větší tlak než jiné hlavní rozvíjející se trhy v jihovýchodní Asii díky sílícímu dolaru, inflačním tlakům, velkému nárůstu veřejného dluhu vzniklého během pandemie, nákladným dovozům, jako je energie, a všeobecnému zpřísňování měnové politiky, ke kterému dochází v průběhu pandemie. globálního finančního systému. Navzdory těmto ekonomickým protivětrům Sněmovna reprezentantů nedávno schválila rozpočet na rok 2023 , který při navrhovaných 5,268 bilionu pesos představuje 4,9procentní nárůst oproti předchozímu rozpočtu 5,024 bilionu pesos.

To je docela zajímavé, vzhledem k tomu, že rozpočet na rok 2022 byl již historicky vysoký v důsledku zvýšených výdajů na boj s dopady pandemie. S ustupující pandemií by se dalo očekávat, že ustoupí i potřeba takto zvýšených vládních výdajů. Sousední Indonésie, kde se vláda nebojí schodků a v současnosti má zdravější platební bilanci díky vzkvétajícímu exportu komodit, plánuje v roce 2023 omezit veřejné výdaje .

Proč Filipíny zvyšují výdaje v rozpočtu na rok 2023
Proč Filipíny zvyšují výdaje v rozpočtu na rok 2023

Ne tak na Filipínách. Nárůsty jsou způsobeny především vyššími náklady na obsluhu dluhu a nárůstem platů a důchodů pro vládní pracovníky a zaměstnance armády (samotné tyto osobní výdaje představují 226 miliard pesos dodatečných výdajů). Sociální služby, včetně programů na pomoc s rostoucími cenami potravin, se mají zvýšit o 7,2 procenta, zatímco výdaje na obranu vzrostou o 13,3 procenta. Očekává se, že toto vše bude kompenzováno zvýšenými příjmy v celkové výši 3,633 bilionu pesos, tedy asi 15 procent HDP. Pokud se projekce udrží, schodek dosáhne 1,45 bilionu pesos nebo asi 6 procent HDP, což je méně než v letech 2021 a 2022, ale stále relativně velké.

Hodně z toho závisí na přesnosti makroekonomických předpokladů v rozpočtu. Plánovači předpokládají, že HDP poroste v roce 2023 o 6,5 až 8 procent, inflace nepřesáhne 4,5 procenta a peso se usadí někde mezi 51 a 55 k americkému dolaru. Právě teď se peso již obchoduje kolem 59 za dolar. Inflace ve výši 4,5 procenta by také mohla být ošemetným cílem, vzhledem k tomu, že rostoucí dolar pravděpodobně vyžene ceny nahoru v zemi čistého dovozu, jako jsou Filipíny, a inflace je v současnosti nad 6 procenty . Ukotvení rozpočtu kolem projekcí růstu o 7 nebo 8 procent, když mnozí předpovídají na příští rok globální recesi, se také zdá trochu optimistické.

Filipínská centrální banka již v posledních několika měsících zvýšila svou základní sazbu ze 2 na 4,25 procenta. To je agresivnější než většina centrálních bank v regionu a pravděpodobně dojde k dalšímu zvýšení. Centrální banka také utrácela devizové rezervy, aby se pokusila zvládnout znehodnocení pesa. V červenci 2021 měla banka ve svých knihách 96 miliard dolarů v devizách a zahraničních dluhopisech. V září 2022 tyto držby klesly na 82 miliard USD. Přes toto úsilí peso vůči dolaru nadále oslabovalo. Udrží se na 59 a do příštího roku klesne zpět na 55? Ochladí se inflace o dva nebo tři procentní body? Plánovači rozpočtu v to doufají.

Baví vás tento článek? Kliknutím sem se přihlaste k odběru pro plný přístup. Jen 5 dolarů měsíčně.

Když prezident Ferdinand Marcos mladší nastoupil do úřadu, zdálo se pravděpodobné, že se pokusí udržet pocit kontinuity s ekonomickou politikou svého předchůdce tím, že posílí investice do fixního kapitálu a infrastruktury jako motorů růstu. Bývalý prezident Rodrigo Duterte to udělal tím , že vykázal schodky v rozpočtu a běžném účtu, protože Filipíny dovážely kapitálové statky pro velké projekty a půjčovaly si na jejich financování. Pokud jsou všechny věci stejné, může to být dobrá strategie rozvoje pro rozvíjející se trhy, jako jsou Filipíny.

Ale všechny věci už nejsou stejné. Makroekonomické prostředí se za poslední rok poměrně dramaticky změnilo. Zvýšení úrokových sazeb v USA tlačí sazby výše na Filipínách a způsobuje rychlé posílení dolaru vůči pesu. To znamená, že jak dluh, tak dovoz, dvě věci, které podpořily Duterteho styl hospodářského rozvoje, jsou stále dražší.

Nevím, jestli filipínská ekonomika příští rok poroste o 8 procent, ale vím, že na lidi už teď dopadají vyšší ceny potravin, elektřiny a plynu. Vím, že peso vůči dolaru oslabilo, zdražilo dovoz a zahraniční dluh, a že centrální banka už dělá vše pro to, aby tyto rány zmírnila. A vím, že zvýšení sazeb by mohlo ochladit hospodářský růst a stlačit dlužníky.

Tento rozpočet má za cíl udržet ekonomiku v bzučení zvýšením výdajů. Pomáhá to ale dostatečně lidem, kteří se potýkají s rostoucími cenami? Upřednostňuje infrastrukturní a personální výdaje na úkor protiinflačních opatření? Jsou vyšší veřejné výdaje financované deficity udržitelné, když se globální měnové podmínky zpřísňují? Jsou předpoklady, o které se opírá tento rozpočet, reálné? Odpovědi na tyto otázky zatím neznáme, ale brzy se to dozvíme.

Proč centrální banky zvyšují úrokové sazby, aby omezily inflaci?

Evropská centrální banka je jednou z posledních bank, které zvýšily své základní úrokové sazby.
Evropská centrální banka je jednou z posledních bank, které zvýšily své základní úrokové sazby.

Všechno jde nahoru: elektřina, nafta, zelenina, internet, hotely, letenky a nyní i úrokové sazby.

Válka na Ukrajině, neustálá blokovací opatření v Číně, přetrvávající krize v energetice a narušené výrobní řetězce narazily na obrovský apetit po zboží a službách, což narušilo křehkou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou a vyhnalo ceny k rekordním výšinám.

Centrální banky z celého světa téměř synchronizovaně spěchají se zvyšováním svých klíčových úrokových sazeb ve snaze zkrotit prudce rostoucí inflaci, která k jejich velkému zděšení nadále láme měsíční rekordy.

Evropská centrální banka (ECB) se stala jednou z nejnovějších institucí, které změnily měnovou politiku, a uzavřela dlouhou kapitolu záporných sazeb z nejhorších let krize státního dluhu EU.

Její protějšky ve Švédsku, Norsku, Kanadě, Jižní Koreji a Austrálii podnikly v posledních měsících podobné kroky a reagovaly na skličující údaje o inflaci. Federální rezervní systém Spojených států zvýšil sazby dvakrát o 0,75 procentního bodu, což je největší nárůst od roku 1994.

Bank of England nedávno zvýšila úrokové sazby o největší částku za více než 27 let.

Ale co přesně je důvodem tohoto kroku?

Centrální banky jsou veřejné instituce jedinečné povahy: jsou to nezávislé, nekomerční subjekty, jejichž úkolem je spravovat měnu země nebo v případě ECB skupiny zemí.

Mají výhradní pravomoci vydávat bankovky a mince, kontrolovat devizové rezervy, působit jako nouzový věřitelé a zaručovat dobré zdraví finančního systému.

Hlavním posláním centrální banky je zajistit cenovou stabilitu. To znamená, že potřebují kontrolovat jak inflaci – když ceny rostou – tak deflaci – když ceny klesají.

Deflace stlačuje ekonomiku a podporuje nezaměstnanost, proto si každá centrální banka stanoví cíl mírné kladné inflace – obvykle kolem 2 % – aby podpořila postupný, stabilní růst.

Ale když inflace začne raketově stoupat, centrální banka je v hlubokých problémech.

Nadměrná inflace může rychle zničit výhody získané v předchozích letech prosperity, nahlodat hodnotu soukromých úspor a sníst zisky soukromých společností. Účty se stávají dražšími pro všechny: spotřebitelé, podniky a vlády se musí snažit vyjít s penězi.

„Vysoká inflace je velkou výzvou pro nás všechny,“ řekla prezidentka ECB Christine Lagardeová.

To je okamžik, kdy vstupuje do hry měnová politika.

Banka bankéře

Komerční banky, do kterých jdeme, když si potřebujeme otevřít účet nebo si vzít půjčku, si půjčují peníze přímo od centrální banky, aby pokryly své bezprostřední finanční potřeby.

Komerční banky musí předložit cenné aktivum – známé jako kolaterál – které zaručí, že tyto peníze vrátí. Mezi nejčastější formy zajištění patří státní dluhopisy, státní dluhopisy.

Jinými slovy, centrální banka půjčuje peníze komerčním bankám, zatímco komerční banky půjčují peníze domácnostem a podnikům.

Když komerční banka vrátí to, co si půjčila od centrální banky, musí zaplatit úrokovou sazbu. Centrální banka má pravomoc stanovovat své vlastní úrokové sazby, které efektivně určují cenu peněz.

Toto jsou referenční sazby, které centrální banky v současnosti zvyšují, aby zkrotily inflaci.

Pokud centrální banka účtuje komerčním bankám vyšší sazby, komerční banky zase zvyšují sazby, které nabízejí domácnostem a podnikům, které si potřebují půjčit.

V důsledku toho jsou osobní dluhy, půjčky na auta, kreditní karty a hypotéky dražší a lidé se zdráhají o ně žádat. Společnosti, které pravidelně žádají o úvěry na investice, začnou dvakrát přemýšlet, než udělají krok.

Přísnější finanční podmínky nevyhnutelně vedou k poklesu spotřebitelských výdajů ve většině nebo ve všech ekonomických sektorech. Když poptávka po zboží a službách klesá, jejich cena má tendenci klesat.

To je přesně to, co nyní centrální banky hodlají udělat: omezit výdaje, aby omezily inflaci.

Účinky měnové politiky však mohou trvat až dva roky, než se projeví, a je proto nepravděpodobné, že by nabídly okamžité řešení nejnaléhavějších výzev.

Věci komplikuje skutečnost, že energetika je dnes hlavním hnacím motorem inflace, silně poháněná faktorem, který s ekonomikou nesouvisí: ruskou invazí na Ukrajinu.

Benzín a elektřina jsou komodity, které používá každý bez ohledu na to, kolik stojí, takže rychlý pokles poptávky za účelem ochlazení cen nelze považovat za samozřejmost.

To vysvětluje, proč centrální banky, stejně jako Fed, podnikají tak radikální kroky, i když to nakonec poškodí ekonomiku. Agresivní měnová politika je chůze na laně: zdražování peněz může zpomalit růst, oslabit platy a podpořit nezaměstnanost.

„Nepokoušíme se vyvolat recesi,“ řekl šéf americké centrální banky Jerome Powell. „Ujasněme si to.“