Proč centrální banky zvyšují úrokové sazby, aby omezily inflaci?

Evropská centrální banka je jednou z posledních bank, které zvýšily své základní úrokové sazby.
Evropská centrální banka je jednou z posledních bank, které zvýšily své základní úrokové sazby.

Všechno jde nahoru: elektřina, nafta, zelenina, internet, hotely, letenky a nyní i úrokové sazby.

Válka na Ukrajině, neustálá blokovací opatření v Číně, přetrvávající krize v energetice a narušené výrobní řetězce narazily na obrovský apetit po zboží a službách, což narušilo křehkou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou a vyhnalo ceny k rekordním výšinám.

Centrální banky z celého světa téměř synchronizovaně spěchají se zvyšováním svých klíčových úrokových sazeb ve snaze zkrotit prudce rostoucí inflaci, která k jejich velkému zděšení nadále láme měsíční rekordy.

Evropská centrální banka (ECB) se stala jednou z nejnovějších institucí, které změnily měnovou politiku, a uzavřela dlouhou kapitolu záporných sazeb z nejhorších let krize státního dluhu EU.

Její protějšky ve Švédsku, Norsku, Kanadě, Jižní Koreji a Austrálii podnikly v posledních měsících podobné kroky a reagovaly na skličující údaje o inflaci. Federální rezervní systém Spojených států zvýšil sazby dvakrát o 0,75 procentního bodu, což je největší nárůst od roku 1994.

Bank of England nedávno zvýšila úrokové sazby o největší částku za více než 27 let.

Ale co přesně je důvodem tohoto kroku?

Centrální banky jsou veřejné instituce jedinečné povahy: jsou to nezávislé, nekomerční subjekty, jejichž úkolem je spravovat měnu země nebo v případě ECB skupiny zemí.

Mají výhradní pravomoci vydávat bankovky a mince, kontrolovat devizové rezervy, působit jako nouzový věřitelé a zaručovat dobré zdraví finančního systému.

Hlavním posláním centrální banky je zajistit cenovou stabilitu. To znamená, že potřebují kontrolovat jak inflaci – když ceny rostou – tak deflaci – když ceny klesají.

Deflace stlačuje ekonomiku a podporuje nezaměstnanost, proto si každá centrální banka stanoví cíl mírné kladné inflace – obvykle kolem 2 % – aby podpořila postupný, stabilní růst.

Ale když inflace začne raketově stoupat, centrální banka je v hlubokých problémech.

Nadměrná inflace může rychle zničit výhody získané v předchozích letech prosperity, nahlodat hodnotu soukromých úspor a sníst zisky soukromých společností. Účty se stávají dražšími pro všechny: spotřebitelé, podniky a vlády se musí snažit vyjít s penězi.

„Vysoká inflace je velkou výzvou pro nás všechny,“ řekla prezidentka ECB Christine Lagardeová.

To je okamžik, kdy vstupuje do hry měnová politika.

Banka bankéře

Komerční banky, do kterých jdeme, když si potřebujeme otevřít účet nebo si vzít půjčku, si půjčují peníze přímo od centrální banky, aby pokryly své bezprostřední finanční potřeby.

Komerční banky musí předložit cenné aktivum – známé jako kolaterál – které zaručí, že tyto peníze vrátí. Mezi nejčastější formy zajištění patří státní dluhopisy, státní dluhopisy.

Jinými slovy, centrální banka půjčuje peníze komerčním bankám, zatímco komerční banky půjčují peníze domácnostem a podnikům.

Když komerční banka vrátí to, co si půjčila od centrální banky, musí zaplatit úrokovou sazbu. Centrální banka má pravomoc stanovovat své vlastní úrokové sazby, které efektivně určují cenu peněz.

Toto jsou referenční sazby, které centrální banky v současnosti zvyšují, aby zkrotily inflaci.

Pokud centrální banka účtuje komerčním bankám vyšší sazby, komerční banky zase zvyšují sazby, které nabízejí domácnostem a podnikům, které si potřebují půjčit.

V důsledku toho jsou osobní dluhy, půjčky na auta, kreditní karty a hypotéky dražší a lidé se zdráhají o ně žádat. Společnosti, které pravidelně žádají o úvěry na investice, začnou dvakrát přemýšlet, než udělají krok.

Přísnější finanční podmínky nevyhnutelně vedou k poklesu spotřebitelských výdajů ve většině nebo ve všech ekonomických sektorech. Když poptávka po zboží a službách klesá, jejich cena má tendenci klesat.

To je přesně to, co nyní centrální banky hodlají udělat: omezit výdaje, aby omezily inflaci.

Účinky měnové politiky však mohou trvat až dva roky, než se projeví, a je proto nepravděpodobné, že by nabídly okamžité řešení nejnaléhavějších výzev.

Věci komplikuje skutečnost, že energetika je dnes hlavním hnacím motorem inflace, silně poháněná faktorem, který s ekonomikou nesouvisí: ruskou invazí na Ukrajinu.

Benzín a elektřina jsou komodity, které používá každý bez ohledu na to, kolik stojí, takže rychlý pokles poptávky za účelem ochlazení cen nelze považovat za samozřejmost.

To vysvětluje, proč centrální banky, stejně jako Fed, podnikají tak radikální kroky, i když to nakonec poškodí ekonomiku. Agresivní měnová politika je chůze na laně: zdražování peněz může zpomalit růst, oslabit platy a podpořit nezaměstnanost.

„Nepokoušíme se vyvolat recesi,“ řekl šéf americké centrální banky Jerome Powell. „Ujasněme si to.“