Plánovači spoléhají na silný ekonomický růst, sníženou inflaci a posilující peso v roce 2023. Jsou však tyto předpoklady správné?
Filipíny mohou právě teď pociťovat o něco větší tlak než jiné hlavní rozvíjející se trhy v jihovýchodní Asii díky sílícímu dolaru, inflačním tlakům, velkému nárůstu veřejného dluhu vzniklého během pandemie, nákladným dovozům, jako je energie, a všeobecnému zpřísňování měnové politiky, ke kterému dochází v průběhu pandemie. globálního finančního systému. Navzdory těmto ekonomickým protivětrům Sněmovna reprezentantů nedávno schválila rozpočet na rok 2023 , který při navrhovaných 5,268 bilionu pesos představuje 4,9procentní nárůst oproti předchozímu rozpočtu 5,024 bilionu pesos.
To je docela zajímavé, vzhledem k tomu, že rozpočet na rok 2022 byl již historicky vysoký v důsledku zvýšených výdajů na boj s dopady pandemie. S ustupující pandemií by se dalo očekávat, že ustoupí i potřeba takto zvýšených vládních výdajů. Sousední Indonésie, kde se vláda nebojí schodků a v současnosti má zdravější platební bilanci díky vzkvétajícímu exportu komodit, plánuje v roce 2023 omezit veřejné výdaje .
Ne tak na Filipínách. Nárůsty jsou způsobeny především vyššími náklady na obsluhu dluhu a nárůstem platů a důchodů pro vládní pracovníky a zaměstnance armády (samotné tyto osobní výdaje představují 226 miliard pesos dodatečných výdajů). Sociální služby, včetně programů na pomoc s rostoucími cenami potravin, se mají zvýšit o 7,2 procenta, zatímco výdaje na obranu vzrostou o 13,3 procenta. Očekává se, že toto vše bude kompenzováno zvýšenými příjmy v celkové výši 3,633 bilionu pesos, tedy asi 15 procent HDP. Pokud se projekce udrží, schodek dosáhne 1,45 bilionu pesos nebo asi 6 procent HDP, což je méně než v letech 2021 a 2022, ale stále relativně velké.
Hodně z toho závisí na přesnosti makroekonomických předpokladů v rozpočtu. Plánovači předpokládají, že HDP poroste v roce 2023 o 6,5 až 8 procent, inflace nepřesáhne 4,5 procenta a peso se usadí někde mezi 51 a 55 k americkému dolaru. Právě teď se peso již obchoduje kolem 59 za dolar. Inflace ve výši 4,5 procenta by také mohla být ošemetným cílem, vzhledem k tomu, že rostoucí dolar pravděpodobně vyžene ceny nahoru v zemi čistého dovozu, jako jsou Filipíny, a inflace je v současnosti nad 6 procenty . Ukotvení rozpočtu kolem projekcí růstu o 7 nebo 8 procent, když mnozí předpovídají na příští rok globální recesi, se také zdá trochu optimistické.
Filipínská centrální banka již v posledních několika měsících zvýšila svou základní sazbu ze 2 na 4,25 procenta. To je agresivnější než většina centrálních bank v regionu a pravděpodobně dojde k dalšímu zvýšení. Centrální banka také utrácela devizové rezervy, aby se pokusila zvládnout znehodnocení pesa. V červenci 2021 měla banka ve svých knihách 96 miliard dolarů v devizách a zahraničních dluhopisech. V září 2022 tyto držby klesly na 82 miliard USD. Přes toto úsilí peso vůči dolaru nadále oslabovalo. Udrží se na 59 a do příštího roku klesne zpět na 55? Ochladí se inflace o dva nebo tři procentní body? Plánovači rozpočtu v to doufají.
Když prezident Ferdinand Marcos mladší nastoupil do úřadu, zdálo se pravděpodobné, že se pokusí udržet pocit kontinuity s ekonomickou politikou svého předchůdce tím, že posílí investice do fixního kapitálu a infrastruktury jako motorů růstu. Bývalý prezident Rodrigo Duterte to udělal tím , že vykázal schodky v rozpočtu a běžném účtu, protože Filipíny dovážely kapitálové statky pro velké projekty a půjčovaly si na jejich financování. Pokud jsou všechny věci stejné, může to být dobrá strategie rozvoje pro rozvíjející se trhy, jako jsou Filipíny.
Ale všechny věci už nejsou stejné. Makroekonomické prostředí se za poslední rok poměrně dramaticky změnilo. Zvýšení úrokových sazeb v USA tlačí sazby výše na Filipínách a způsobuje rychlé posílení dolaru vůči pesu. To znamená, že jak dluh, tak dovoz, dvě věci, které podpořily Duterteho styl hospodářského rozvoje, jsou stále dražší.
Nevím, jestli filipínská ekonomika příští rok poroste o 8 procent, ale vím, že na lidi už teď dopadají vyšší ceny potravin, elektřiny a plynu. Vím, že peso vůči dolaru oslabilo, zdražilo dovoz a zahraniční dluh, a že centrální banka už dělá vše pro to, aby tyto rány zmírnila. A vím, že zvýšení sazeb by mohlo ochladit hospodářský růst a stlačit dlužníky.
Tento rozpočet má za cíl udržet ekonomiku v bzučení zvýšením výdajů. Pomáhá to ale dostatečně lidem, kteří se potýkají s rostoucími cenami? Upřednostňuje infrastrukturní a personální výdaje na úkor protiinflačních opatření? Jsou vyšší veřejné výdaje financované deficity udržitelné, když se globální měnové podmínky zpřísňují? Jsou předpoklady, o které se opírá tento rozpočet, reálné? Odpovědi na tyto otázky zatím neznáme, ale brzy se to dozvíme.