Evropská centrální banka zvyšuje úrokové sazby ve snaze zkrotit nekontrolovatelnou inflaci

ECB zvýšila úrokové sazby o větší částku, než se očekávalo, a připojila se tak ke krokům, které již podnikly další velké centrální banky, aby cílily na rychle rostoucí inflaci.
ECB zvýšila úrokové sazby o větší částku, než se očekávalo, a připojila se tak ke krokům, které již podnikly další velké centrální banky, aby cílily na rychle rostoucí inflaci.

Evropská centrální banka ve čtvrtek zvýšila úrokové sazby více, než se očekávalo, protože obavy z nekontrolované inflace převážily úvahy o růstu, i když se ekonomika eurozóny zmítá v důsledku ruské války na Ukrajině.

ECB zvýšila svou základní depozitní sazbu o 50 bazických bodů na nulu, čímž porušila své vlastní doporučení pro pohyb o 25 bazických bodů, když se připojila ke globálním konkurentům ve zvyšování nákladů na půjčky. Bylo to první zvýšení sazeb centrální banky eurozóny za 11 let.

Tvůrci politik také souhlasili s poskytnutím mimořádné pomoci více zadluženým zemím měnového bloku 19 zemí – mezi nimi Itálii – s novým schématem nákupu dluhopisů, jehož cílem je omezit růst jejich výpůjčních nákladů a omezit tak finanční fragmentaci.

Po ukončení osmiletého experimentu se zápornými úrokovými sazbami ECB také zvýšila svou hlavní refinanční sazbu na 0,50 % a přislíbila další zvýšení možná hned na svém zasedání 8. září.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová na tiskové konferenci opakovaně položila otázky o tom, jak se ECB odchýlila od svých původních plánů na zpřísnění a jak nový nástroj pro omezení výnosů zapadl do jejího základního mandátu v boji proti inflaci.

„Cenový tlak se šíří do více a více odvětví,“ řekla Lagardeová. „Očekáváme, že inflace zůstane nějakou dobu nežádoucí vysoko.“ Vyjmenovala hnací faktory včetně vyšších nákladů na potraviny a energie a růst mezd.

Lagardeová uvedla, že politici ECB se jednomyslně rozhodli, že stále zjevnější „materializace“ inflačních rizik pro ekonomiku spolu s jejich souhlasem s podporou zadlužených zemí v případě potřeby ospravedlňují větší zvýšení sazeb.

„Rozhodli jsme se, že je vhodné udělat větší krok směrem k opuštění záporných úrokových sazeb.“

ECB několik týdnů řídila trhy, aby očekávaly nárůst o 25 bazických bodů, ale zdroje blízké diskuzi uvedly, že 50 bazických bodů bylo vloženo do hry krátce před zasedáním, protože indikátory ukazovaly na další zhoršení inflačního výhledu.

Vzhledem k tomu, že inflace se již blíží k dvoucifernému teritoriu, existuje riziko, že se dostane výrazně nad 2% cíl ECB, přičemž jakýkoli nedostatek plynu v nadcházející zimě pravděpodobně vytlačí ceny ještě výše a udrží rychlý růst cen.

Ekonomové oslovení agenturou Reuters předpovídali nárůst o 25 bazických bodů, ale většina uvedla, že by banka měla ve skutečnosti zvýšit o 50 bazických bodů, čímž by se její rekordně nízká depozitní sazba minus 0,5 % zvýšila na nulu.

Euro se vyšplhalo až o 0,8 % na 1,0261 USD, když se těsně před prohlášením obchodovalo za 1,0198 USD, ale v den, kdy Lagardeová mluvila, se dostalo do záporu.

Jít na velkou?

Nové schéma nákupu dluhopisů, nazvané Transmission Protection Instrument (TPI), má za cíl omezit růst nákladů na půjčky v celém měnovém bloku, protože se politika zpřísňuje.

„Rozsah nákupů TPI závisí na závažnosti rizik, kterým čelí přenos politiky,“ uvedla ECB v prohlášení. „TPI zajistí, že nastavení měnové politiky bude hladce přenášeno napříč všemi zeměmi eurozóny.“

S rostoucími úrokovými sazbami ECB se pro země jako Itálie, Španělsko nebo Portugalsko neúměrně zvyšují výpůjční náklady, protože investoři požadují vyšší prémii za držení svého dluhu.

„ECB je schopna jít do toho,“ řekla Lagardeová.

Čtvrteční závazek ECB přichází v době, kdy politická krize v Itálii již tíží trhy po rezignaci premiéra Maria Draghiho, který byl Lagardeovým předchůdcem v ECB.

Rozpětí výnosů mezi italskými a německými 10letými dluhopisy se během tiskové konference Lagardeové rozšířilo na 246,5 bazických bodů, což není daleko od úrovně 250 bazických bodů, která minulý měsíc vyvolala mimořádné zasedání ECB.

Zvýšení ECB o 50 bazických bodů stále zaostává za svými globálními protějšky, zejména za americkým Federálním rezervním systémem, který minulý měsíc zvedl sazby o 75 bazických bodů a pravděpodobně se v červenci posune o podobnou hranici.

Eurozóna je však více vystavena válce na Ukrajině a hrozící přerušení dodávek plynu z Ruska by mohlo blok uvrhnout do recese, což by politické činitele ponechalo před dilematem vyvážení růstu a inflace.